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优信2C跨区营收暴涨54倍,股价即将触底反弹?

2019-06-13 09:04

文 | 华盛学院阿狸

优信:2C跨区营收暴涨54倍,股价即将触底反弹?

行情来源:华盛证券

优信二手车是国内最大的二手车交易平台,6月10日发布了2019年第一季度最新财报,并将于美东时间6月10日早上8:00(北京时间10日晚8:00)举行电话会议。

公司第一季度总营收10.04亿人民币,同比增长54.6%,大超预期。毛利率也从去年同期的65.8%增至70.5%。由于公司经营杠杆加大,衍生产品公允价值变动损失减少,第一季度净亏损2.85亿人民币,较去年同期的8.39亿大幅收窄。受财报影响,优信二手车盘前大涨。

2C业务增长亮眼,销售费用减少

第一季度营收大幅上涨主要是由于跨区域业务推动整体增长,本次财报中首次将优信全国购业务进行单列披露,优信的2C业务营收为8.82亿元,同比增长77%;其中跨区域业务收入2.84亿元,同比增长54倍。

此外,公司的第一季度贷款便利收入为5.47亿元,同比增长45%。贷款便利服务是公司为消费者提供的特色服务,是伴随二手车交易产生的,随着二手车交易量增加,贷款便利收入也会同步增加。

优信:2C跨区营收暴涨54倍,股价即将触底反弹?

资料来源:公司财报,华盛证券

从成本控制方面来看,第一季度营业费用总额为9.69亿元,其中销售和营销费用为6.8亿元,同比仅上涨7.6%,与总营收的比值从去年同期的97.5%降至67.9%,说明运行效率提高,转化率有所上升。

公司表示将加大对核心业务的关注,进一步拓展2C跨区域服务,预计2019年第二季度的总营收将在9亿元人民币至9.5亿元人民币。

低息融资缓解流动性风险

财报中提到,优信在5月完成了一笔2.3亿美元的可转债融资,资金来自58同城,以及老股东华平和TPG。180天之后,持有人可以按照每股3.09美元的对价转股,或者5年之后兑付本息,年利率3.75%。这个利率意味着投资者对优信的商业模式看不到太大的风险,是一个好的预示。

优信:2C跨区营收暴涨54倍,股价即将触底反弹?

资料来源:公司财报,华盛证券

根据最新财报,公司账面现金及现金等价物仅6.75亿美元,相较去年同期减少了43%,这对于打算进一步扩张业务的优信,显得有点捉襟见肘,对于优信而言,这笔钱无疑是雪中送炭。

访客数量正在下降

虽然第一季度优信的交易量增长十分迅猛,但近几个月优信网站的访问量在不断下降。2018年5月,共有393万用户访问该网站,而今年5月,访客总数仅164万。这是个不好的信号,它意味着优信第一季度出现的大幅增长或许是不可持续的。

优信:2C跨区营收暴涨54倍,股价即将触底反弹?

资料来源: Similar Web,华盛证券

不过值得注意的是,访客的平均访问时间有所延长。今年5月,平均访问时间为8分钟,几乎是去年同期的4倍;此外,参观者每次浏览超过8页,去年同期约为5页。这说明优信似乎提供了比过去更好的内容,这有利于提高转化率。然而,如果网站访问量持续下降,未来的收入增长仍然会减少。

结语

优信二手车目前的低价或许是一个买入机会,但这个机会不是没有风险的,其中最令人担忧的就是网站访客数量的减少,投资者应定期关注网站访问量。此外,国内的宏观经济状况也会影响公司的业务,公司的贷款便利化收入占总收入的47%,如果预期经济下行,人们将不会选择贷款,那么优信的收入可能会迅速下降。